VBL खरीदें; 1150 रुपये का लक्ष्य: एमके ग्लोबल फाइनेंशियल

वरुण बेवरेजेज पर एमके ग्लोबल फाइनेंशियल की शोध रिपोर्ट

वीबीएल का Q3CY23 EBITDA अनुमान से 3-4% अधिक था, जिसका नेतृत्व भारत में 8% बेहतर EBITDA और अंतर्राष्ट्रीय में 14% कम था। एफएक्स उतार-चढ़ाव के कारण ईबीआईटीडीए। 16% की व्यापक-आधारित मात्रा वृद्धि और 5% की प्राप्ति लाभ के कारण राजस्व वृद्धि 22% पर मजबूत थी। भारत ने कमजोर गर्मी (बेमौसम बारिश) के बाद मजबूत रिकवरी देखी है। बेहतर मिश्रण, आरएम मॉडरेशन और कम छूट के साथ सकल मार्जिन बेहतर था। कम पैठ और बेहतर सड़क/बिजली इन्फ्रा के मामले में पेय श्रेणी अन्य एफएमसीजी श्रेणियों से बेहतर प्रदर्शन कर रही है। वीबीएल ने इन विपरीत परिस्थितियों की पहचान की है और क्षमता विस्तार (+45% बनाम CY22) के लिए ~30 अरब रुपये का निवेश किया है। इसके अलावा, वीबीएल किफायती मूल्य-बिंदुओं (ऊर्जा/खेल/डेयरी) पर नए उत्पादों से लाभान्वित हो रहा है, जिससे CY22-25E पर 25-30% का EBITDA/EPS CAGR बढ़ना चाहिए।

आउटलुक :हमने टीपी को 14% तक बढ़ाया, जिससे ईपीएस और मल्टीपल में 7% की वृद्धि हुई। मौसमी वृद्धि और एफएमसीजी प्रतिस्पर्धियों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन पर कई गुना वृद्धि हुई है; 1,150 टीपी (45x CY25ई ईपीएस) के साथ खरीदें बरकरार रखें।

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